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英国感知到大趋势:中国停止增持美国国债

  人民币国际化进程正在加速:今年以来,与中国人民币结算比例超10%的国家已经有50个,人民币已成为全球第七大支付货币。

  英国《金融时报》敏锐感知到了大趋势,该报网站12月9日以“中国甩开美元”为题发表长篇报道,文章强调,中国逐渐停止增持美国国债,并加快海外基础设施投资等步伐,人民币的迅速崛起挑战了美元霸权,将深刻地改变世界金融结构。

  翻译刊载全文如下:

  每当一个经济话题成为全球热点,离拍成好莱坞电影就不远了。在科幻惊悚片《环形使者》中,退休杀手布鲁斯·威利斯从2074年穿越回到过去。面对年轻时的自己,他建议后者不要学法语,而是去中国。将来,上海会成为世界中心,人民币是首选货币。

  时间旅行和飞行汽车短期不太会实现,但至少一种情况很可能成为现实。

  如今想要“红票子”(人民币——观察者网注)可不只有电影里的坏人。德意志银行所说的“中国资本时代”正在到来,这很可能改变世界的金融秩序。资本不仅会更自由地流出中国,受到市场和北京的宏观调控影响,其流出的途径和目的地也发生了巨大变化。

  简言之,三大相互关联的变化正在发生。中国对美国债券的胃口变小了,而过去十多年来美联储债券一直是全球经济的基石。北京的海外开发计划在提速,以促进经济回报和服务地缘政治利益。人民币作为一种国际货币的地位在提高,这逐渐让北京离开了美元区,而且让中国有更多余地放开对外投资。

英国感知到大趋势:中国停止增持美国国债

  中国的去美元化战略是一个缓慢的过程,但上月开始提速。中国国务院总理李克强提出金融改革十条措施,简称“融十条”。措施之一是如何处理中国3.9万亿美元的外汇储备。

  10多年以来相当一部分外储又流回了美国,帮美国降低了利率还支撑了美国西部经济增长。然而,新的措施指出,要“创新外汇储备运用,支持实体经济发展和中国装备‘走出去’。”

  中国一名拒绝透露姓名的高官解释了操作手法。“这是巨大的变化,但不能变的太快。我们想更有建设性地利用我们的外汇储备,在全球范围内投资开发项目,而不只是条件反射性地买美债。”该官员说,“不管怎样买美债都会亏损,所以我们需要找到资本回报率更高的投资途径。”

  重塑全球金融格局

  中国购买美债的意愿和能力都在下降。过去13年以来中国购买的美债规模翻了21倍,到2013年底已经高达1.27万亿美元。买美债只是为了平衡飙升的外汇账户盈余的无奈之举。

  但是近来中国的外汇账户盈余大幅缩水——占GDP的比重从2007年的最高峰10.3%下降到2013年的2%。而事实上,如果把资金流量也计算在内,中国过去四个季度已经不是资本净出口国。

  过去3年来,中国减少购买对美债的影响显而易见。但是分析师指出,由于结构性因素的影响,未来中国的购买规模将加速下跌。

  “我十分肯定我们将看到中国现金账户盈余变少,因为中国人花在出国海外旅游和服务上的钱越来越多,中国人购买力的增强也可能带来更多的进口。”安石基金新兴市场首席分析师简·丹恩(Jan Dehn)说。

  所有这些都引出一个紧迫的问题:中国的举措将对美国债券融资、对全球利率产生多大影响?分析师的观点各不相同,有的认为这是对美债市场的一记重创,有人认为几乎没有影响。而天达公司的迈克尔·鲍尔(Michael Power)的预测几乎两种极端看法之间。他认为,这可能导致国际资本流动产生颠覆性影响,但不确定这一结果何时发生。

  “假如中国开始投资项目,比如投资基础设施, 重建泛亚洲丝绸之路,它将不再把绝大部分的资本盈余花在美国国债上。” 鲍尔说。

  10年前,时任美联储主席格林斯潘发现,他加息的努力因为北京大举买入美债而付诸东流。鲍尔表示,这导致了债券泡沫的产生,并持续至今。

  ”如果中国决定把储蓄换成投资,这是否意味着格林斯潘的难题解决了呢?但代价则是美债市场崩盘。” 鲍尔问道,“如果是,这将抬高西方公司的资本成本,还会给本就疲软的GDP增长踩刹车。”

  位于美国的经济咨询机构Macro Mavens总裁史蒂芬妮·庞波伊(Stephanie Pomboy)觉察到了更为切近的危险。“全球其他国家别无选择、只能依赖美元的想法从未消退过。”她说,“投资者们沉湎于这种幻想,看不到任何威胁美元现有地位的迹象,虽然美元的实际使用量每天都在下降。”

  无法自拔